菲克雷诺合并前景扑朔迷离

来源:环球时报精致生活   | 作者:陶震 | 2019/6/3 15:36:37

       在汽车产业百年不遇的技术革命和产业变革的历史节点,没有一家车企能独善其身。
       清洁能源、自动驾驶、智能网联和共享经济正重塑这个百年工业的秩序,在这场汽车史上最大规模结构调整的涤荡中,传统汽车企业除了要应对全球经济下行和市场退行的重压,还要加大电气化和自动化的转型投入。成本缩减和投资加大的双重压力让当下汽车企业的竞合关系发生微妙的转变,以期在车市寒冬抱团取暖,共度时艰。
       今年伊始,大众集团和福特汽车公司宣布缔结联盟,深化各自区域市场和技术领地优势,宝马集团和戴姆勒集团也“化敌为友”,加大自动化和共享化的业务整合。当地时间5月27日,意大利-美国汽车制造商菲亚特克莱斯勒汽车公司(FCA)正式向法国雷诺集团提出对等合并提议,引发了新一轮的行业整合。
  根据FCA官方新闻,FCA提议两家公司按照50:50股比进行合并,合并后双方年销量规模可达870万台,紧随日本丰田和德国大众,成为全球第三大汽车制造商。“FCA提议中的合并方式是换股合并,在荷兰母公司下设FCA和雷诺两个子公司,但并不影响两家原有的联盟。”民生证券资深分析师告诉记者。如果合并提议得以实施,由此组建的超级汽车帝国也将改变目前全球汽车产业力量的分配,并加大FCA和雷诺等“传统物种”在寒冬中向新世界“迁徙”的存活几率。
  收到这份无约束力的函件后,雷诺集团董事会召开会议对此进行审议。会后雷诺集团发表声明称,雷诺董事会愿积极探索这一商业组合机会,以优化雷诺集团的生产布局并为联盟创造额外价值。对这一议题的讨论结果,雷诺将“在适当的时候向市场公布。”消息人士称,雷诺将于本周决定是否继续推进与FCA的合并谈判。
  但分析人士也对可能会出现的复杂情况予以警告,其中就包括目前雷诺与日产存在的联盟关系、法国政府作为雷诺最大股东的角色,以及政界人士和工人对裁员的潜在反对声音。
      马尔乔内的遗愿
  5月27日,FCA主席约翰·埃尔坎表示,菲亚特与克莱斯勒合并的经验表明,此次FCA和雷诺的交易是可行的。作为汽车行业最德高望重的领导人之一,前FCA首席执行官马尔乔内接手意大利菲亚特集团后,在2014年初主导了对美国克莱斯勒集团的收购交易。
  FCA将不同汽车公司与不同文化背景结合的成功范本为此次FCA与雷诺合并提供前车之鉴,而这只是马尔乔内“产业大同”愿景的缩影。2015年4月,马尔乔内发表了《资本瘾君子的自白》,这是一篇讲述在排放管制和全球竞争日益严格的时代,汽车行业整合是不可避免的论文。马尔乔内认为,汽车行业需要整合以结束重复投资。2015年马尔乔内在其“资本垃圾陈述”演讲中指出,汽车行业每周在产品研发和工具成本上浪费20亿欧元左右,而这些成本事实上都是可以共享的。
  随后,FCA曾多次尝试合并重组,但都无疾而终。2015年9月,马尔乔内给通用汽车公司首席执行官玛丽·博拉的邮件传达出两家汽车制造商合并的意愿,但遭到博拉的断然拒绝。
  马尔乔内病逝后,由其钦点的原Jeep首席执行官迈克·曼利接任FCA帅位。上任后,曼利也接续了这位商业奇才大胆的“合并遗愿”。彭博社3月30日的报道中称,FCA也在探索与法国标致雪铁龙集团(PSA)的合作模式,欲共同打造一个“超级平台”,但最后因无法调和PSA大规模裁员和关闭工厂导致双方谈判破裂。
      合并的紧迫意愿
  FCA抛出“橄榄枝”的3家企业有一个共同特点,就是在电气化领域具备领先实力,而这也是FCA的阿喀琉斯之踵。从明年起,欧盟对汽车平均二氧化碳排放量的规定目标是每公里95克。而根据瑞银(UBS)数据,去年FCA所售新车的平均二氧化碳排放量为每公里123克,瑞银认为,FCA“达不到目标标准的风险最高”。
  FCA在电气化的发展起步较晚,为达到欧盟标准,未来3年,FCA已斥资18亿欧元向特斯拉购买电动汽车排放额度,以抵消其所售汽车的二氧化碳排放量。而在电气化方面合作的紧迫需求也促使FCA登门雷诺,作为连续4年欧洲电动汽车销量冠军的雷诺将为其提供有力支持。
  而雷诺也在积极探求全新的合作关系。自2018年雷诺-日产-三菱联盟前首席执行官戈恩被日本检方逮捕并解职以来,雷诺和日产之间的长期联盟关系一直处于紧张状态。作为雷诺最大股东的法国政府多次出面调解无果,此后法国政府试图推动两家企业合并,但又被日方断然拒绝。
  雷诺和日产关系的边缘化也为雷诺“节外生枝”提供可能,但雷诺和FCA合并后将把日产置于何种境地仍悬而未决。根据FCA的合并计划,合并后实体的董事会最初将由11名成员组成,菲克集团和雷诺集团各通过4名董事拥有相同的代表权,日产方面也将有一名被提名人。这也为未来日产入住联盟留下缺口,假使雷诺-日产-三菱联盟加入整合后的集团,将使其成为全球第一大汽车制造商,年产销规模可达1500万辆。
      合并后的互为补强
  FCA和雷诺打开了合作意愿的窗口,而合并也将使双方互为补强。FCA的声明中称,通过与Waymo、宝马和安波福等伙伴的合作,FCA的自动驾驶能力不断发展,并将与身为欧洲第一电动汽车制造商的雷诺集团10余年的相关技术经验相结合。此外,在现有雷诺-日产-三菱联盟的协同效应之上,双方有望实现每年超过50亿欧元的运行率协同效应。这些效应将主要来自全球平台和架构的融合,动力总成和电动化方面的投资整合以及规模效益。但Evercore ISI投资集团分析师阿恩特·埃林霍斯特却对此持谨慎态度:“市场将一如既往地谨慎对待这些在生效前承诺的协同效应数字,汽车行业迄今还没有任何一宗对等并购取得成功。”
  目前,FCA在欧洲的多数工厂产能已不足50%,而且面临全新排放法规的监管,相比之下,雷诺是电动汽车领域的先行者,拥有完善的节油发动机技术和新能源产品。而FCA可向雷诺提供进入美国市场的机会,该法国汽车制造商并未在此开展业务。《汽车新闻》报道中称,合并后两家公司的车型优势也将得到互补,FCA的Jeep品牌和Ram在SUV和皮卡细分市场拥有优势,而雷诺则拥有更为广泛的乘用车谱系,以及在欧洲市场紧凑型和小型车的领先地位。
  意大利副总理兼内政部长马泰奥·萨尔维尼对合并提议表示欢迎,但其表示,罗马可能需要收购部分股份,以平衡法国对雷诺15%的持股比例。在FCA和雷诺集团合并后,雷诺集团第一大股东法国政府的持股比例将会被稀释为7.5%,在集团中逐渐退化的话语权和影响力也为这笔交易的前路蒙上阴影。(陶   震)

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